中國消費者報北京訊（記者聶國春）人民銀行8月9日發(fā)布的《2024年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，2019—2023年，我國凈值型銀行理財產(chǎn)品存續(xù)余額大約由10萬億元增加至26萬億元，占比由43%上升至97%，凈值化管理成為大勢所趨。在凈值化機制下，投資者的收益率隨底層資產(chǎn)實際價值的變化而波動，不再有剛性兌付，投資者應(yīng)審慎評估資管產(chǎn)品投資風(fēng)險和收益，防范凈值波動風(fēng)險。
今年以來，我國長債利率下行，一些資管產(chǎn)品的長債配置增多，隨著短期內(nèi)債券價格上漲，產(chǎn)品凈值走高。數(shù)據(jù)顯示，7月末銀行理財平均年化收益率超過3%，而當(dāng)前銀行3年定期存款掛牌利率還不到2%，吸引部分投資者將存款“搬家”到這類產(chǎn)品。
“高收益對應(yīng)著高風(fēng)險，在打破剛性兌付的環(huán)境下，長期看資管產(chǎn)品無法同時兼具低風(fēng)險和高回報。”人民銀行稱，資管產(chǎn)品的收益最終取決于底層資產(chǎn)。今年以來，債券型理財產(chǎn)品的年化收益率明顯高于底層資產(chǎn)，主要是通過加杠桿實現(xiàn)，實際上存在較大的利率風(fēng)險。未來市場利率回升時，相關(guān)資管產(chǎn)品凈值回撤也會很大。
這并非危言聳聽。2022年資管新規(guī)過渡期結(jié)束后正式實施，投資者尚未完全適應(yīng)凈值化機制，對理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損風(fēng)險還沒有充分思想準(zhǔn)備。當(dāng)時，不少銀行理財資金投向債市，隨著市場利率上行、債券價格下跌，部分產(chǎn)品凈值回撤乃至“破凈”，市場產(chǎn)生恐慌情緒，大規(guī)模贖回潮伴隨出現(xiàn)，底層金融資產(chǎn)價格與資管產(chǎn)品凈值波動又形成共振，市場出現(xiàn)短期非理性交易和“羊群效應(yīng)”，形成“贖回潮”。
2022年“贖回潮”以來，市場對資管產(chǎn)品凈值波動的容忍度有所下降，部分資管產(chǎn)品采取策略平滑凈值，使得近兩年來資管產(chǎn)品凈值的波動表面上出現(xiàn)下降。但當(dāng)前市場和底層資產(chǎn)仍復(fù)雜多變，凈值波動風(fēng)險仍然存在。
人民銀行提醒，理財產(chǎn)品動態(tài)發(fā)布的年化收益率是當(dāng)前時點的預(yù)期收益率，是按過去一段時期的收益率，線性推算出的未來一年收益率，投資者未來贖回產(chǎn)品時實際獲得的收益率是不確定的?，F(xiàn)在凈值越高，意味著是在更高的價格位置投資，未來的損失風(fēng)險可能越大。因此，投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險承受能力選擇投資產(chǎn)品，資管產(chǎn)品的收益率是不斷變動的，投資風(fēng)險大于存款，其相對較高的收益率是通過承擔(dān)價格波動風(fēng)險換來的。
人民銀行要求金融機構(gòu)銷售資管產(chǎn)品時，有必要做好投資者服務(wù)，提供相關(guān)咨詢，充分向投資者提示風(fēng)險，引導(dǎo)投資者理性看待凈值波動，促進市場平穩(wěn)健康運行。
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